5月20日九连阳，哔哩哔哩（Nasdaq:BILI；HKEX: 9626）公布2025年一季度财报，数据显示，一季度，哔哩哔哩（下称“B站”）营收达70.0亿元人民币，同比增长24%；净亏损1070万元，同比收窄99%。
一季度，B站调整后净利润达3.6亿元，虽然实现持续盈利，但环比去年四季度的4.5亿元，下降了近1亿元。
业绩公布后，B站美股股价走高，一度涨超5.7%，收盘价报18.15美元。
从财报来看，B站一季度表现亮眼主要归功于高毛利的广告和游戏业务增长。一季度，B站广告业务收入为20.0亿元，同比增长20%；游戏业务收入为17.3亿元，同比增长76%。广告和游戏业务收入快速增长，带动毛利润同比大幅提升58%，毛利率连续11个季度环比提升至36.3%。
其中，游戏业务的营收增长幅度最大，财报解释，这主要是游戏《三国：谋定天下》的强劲表现所致。在20日晚的Q1业绩会上九连阳，公司董事长兼CEO陈睿表示，公司对《三国：谋定天下》最重要的要求之一就是长线运营。“我对这个项目提的要求是‘至少五年的、稳健的商业周期’，而且我希望能更长，因为我和项目团队说的原话是‘要做一款能够让用户玩到老的游戏’。”陈睿说道。
5月31日，《三国：谋定天下》将启动S8赛季，S8赛季期间也是游戏周年庆。陈睿透露，S8赛季将启动全新的地图、引入全新的角色，还有周年庆的限定皮肤、活动等。
陈睿表示，B站游戏业务有两个重点关注工作：一是长线运营游戏《碧蓝航线》《FGO》和《三国：谋定天下》；二是准备新的游戏。目前，B站有四到五款游戏“已经做好了准备，在等版号”，同时也会积极探索一些游戏新品类。
一季度，B站的广告业务保持较高增速，其中，AI类广告收入同比增长近400%。业绩会上，陈睿也重点提及了B站的AI相关内容建设。他表示，B站在第一季度能力增长最快的是AI和大模型的能力。
“B站的用户肯定是整个行业最懂AI的用户；B站的AI内容也是整个行业质量最高的内容。因此，B站肯定是AI厂商最重视的广告投放地之一。”陈睿说。
陈睿还谈到优质内容与AI的关系。他认为，优质内容也是AI时代的入场券。“现在B站已经是全球最大的、最高质量中文视频语料库，对于目前的AI进步来说，优质数据对AI的价值是越来越重要的。”
用户方面，一季度，B站日均活跃用户达1.07亿，月均活跃用户再创新高，为3.68亿，用户日均使用时长也增至历史新高108分钟。陈睿表示，B站用户更愿意在B站上为优质的内容付钱，一季度的月均付费用户创下3200万的新高，“充电”的相关收入同比增加超过200%。
UP主收入方面，一季度，约150万UP主在B站获得收入，其中通过花火商单获得收入的UP主数量同比增长16%。财报亦显示，公司收入分成成本为26.71亿元，同比增加19%，主要由于移动游戏相关的收入分成成本增加所致。
展望中长期的利润目标，B站CFO樊欣表示，公司有信心将毛利率逐渐提升至40%至45%。2025年，预计公司的研发费用及管理费用将保持相对稳定，营销费用将随着游戏推广周期而波动九连阳，运营费用占总收入的比重将进一步下降。公司的长期运营利润率目标，即15%至20%，将保持不变。
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